从长远来看，污染防治攻坚战仍将在2020年持续加码前行。

　　从中国环境保护协会给出的数据显示，现阶段环保产业发展基本稳定，但略有下行，存在资产负债率仍在上升、盈利水平下滑等问题。在行业整体利润同比下滑的背景下，2019年前三季度业86家上市公司合计实现营业收入2075.1亿元，同比增长8.0%，40家公司保持了利润的增长。

　　进入2020年，财政支持力度将继续加大，环境基础设施建设和开放将大力推进。《中国环保产业分析报告(2019)》预测，2020年环保产业发展规模在1.8万亿元-2.4万亿元之间，对应年增长率区间为6.1%-22.5%。未来五年(2019-2023)年均复合增长率约为11.07%，并预测在2023年中国环保行业总产值将接近14万亿元。

　　作为“十三五”考核大年，2020年环保项目将持续落地，政策催化有望各板块需求景气。尤其是石化、钢铁、有色、化工、煤炭、水泥等高污染、高能耗行业污染治理需求正在进一步释放。按照年均增长率14.3%计，2020年我国环保产业营业收入总额有望超过2.1万亿元，比上年预测数增加0.1万亿元。

　　以长江大保护为重点的流域区域综合治理、雄安新区建设、京津冀、长三角、大湾区一体化发展等一系列主题的综合治理，将在未来一段时间内加速环境综合治理的快速发展。然而机遇不等于能力，站在风口上保持专注和定力是更难的。经过了2018年和2019年的行业阵痛期，到2020年无疑是一个全新的局面，即从政策播种时代进入到政策深耕时代。未来，环保产业将进入提质增效的时代，从整体产业链到细分领域，从发展黄金期趋于高质量增长。

　　当前，“生态环境板块基本面正在逐步改善，进入稳健增长期。”在资金退烧、融资成本高、企业利润下行的当下，资本运营已成为决定企业生存发展的一项重要技能。环保中多数细分领域属于资本消耗型，前期需投入大量资金，未来如果整个市场融资环境继续收紧，环保上市公司项目建设进度将受影响，进而影响企业收入确认。

　　以小微企业为主的产业格局短时间依然无法改变。长久以来，环保行业一直是民营企业的地盘，业内约九成的企业都是民企。但随着国企新力量的进入，环保产业将进一步做大做强。国企进入以后，边界不太清楚的项目也有主体愿意参加，市场规模呈几倍甚至十几倍地扩大，给大家带来了机会。一个明显的特征在于，国改、混改后的企业融资改善幅度更明显。

　　有专家形容，目前是“大鳄”跨界者在加速布局环境产业。2018年以来，一些大型的“明星”环保企业纷纷因资金链紧张“卖身”国资，成为混合所有制企业。根据华西证券的统计，2018年迄今实际转让或者签署股权转让协议的民营环保公司共计15家，其中有12家实控人授权方为央企国企，占比高达80%。几乎涵盖了环保产业的所有细分领域。

　　混合所有制将会成为环保行业的一个很重要的标志，把各自叠加优势发挥出来，既有民营企业适应市场的优势，也有央企的资源优势。从目前合作情况看，国企主要负责PPP项目的投融资工作，民企则依托自身技术优势提供设备及承担EPC工程或后期运营服务部分，实现了较好的优势互补。国企与民企可以共生共融，参与环境治理与行业整合中，国企和民企“专业的人做专业的事”。

　　而从商业模式来看，预计2020年双方将进入深化合作期。国企在项目资源和资金上具有优势，未来将主要由其作为政府和社会资本合作和大型项目的投资主体，而民营企业则更适合轻资产模式、专注细分市场技术。换言之，轻重资产分离或将成为必然趋势，民企回归技术性高效解决环保问题，趋向走轻资产化发展路径。